Самое интересное от Яна Арта

Рубль в октябре: дежурный оптимизм, китайская «мембрана» и шесть секретных вариантов

A A= A+ 28.09.2023
Прогноз по курсу рубля до конца 2023 года стал одной из самых интересных интриг сентября 2023 года. Парадокс, но факт: никогда еще дальнейшая судьба рубля не была такой интригующей, как именно в тот месяц, когда его курс был максимально стабильным. Более того, звучат такие прогнозы и такие сценарии, что закачаться может не курс рубля, а все, кто пытается его хоть как-то спроектировать…

Но – обо всем по порядку. Итак, весь сентябрь рубль продержался в диапазоне 95-97 рублей за доллар. Сбылся мой прогноз, озвученный 29 августа: «Как минимум до 20-х чисел сентября рубль ждет относительная стабильность. А дальше – смотрим за ситуацией с экспортом, кризисом в Китае и ростом цен»… (конец самоцитаты)

Рубль пребывал в этой самой стабильности, несмотря на многочисленные предположения о его дальнейшем скатывании в пропасть.

Почему я впервые за много лет дал прогноз не до конца месяца, а только до 20-х чисел? Потому что было неясно, чем закончится сюжет с теми мерами, которые должен был предпринять Центробанк для поддержки рубля, и с решением ФРС по процентной ставке, которое (если бы ставку подняли) могло бы еще сильнее задрать индекс доллара.

ФРС 20 сентября оставила ставку без изменений. О мерах Центробанка, которые включили комплекс из валютной интервенции и подъема ключевой ставки, мы подробно говорили на специальном прямом эфире канала Finversia. Данные в ходе этого эфира прогнозы полностью исполнились: рубль остался стабильным и показывал тенденцию к микроскопическому укреплению.

А вот в последнюю неделю сентября – водопад новых вводных. Потому что, как оказалось, смотреть надо теперь НЕ ТОЛЬКО и не столько на «ситуацию с экспортом, кризисом в Китае и ростом цен», а на щедро посыпавшиеся идеи, как поддержать рубль и что вообще с ним делать.

Но сначала – краткий аудит прогнозов по курсу рубля, которые звучали на сентябрь.

* * *

Экономист Михаил Беляев, обычно оптимистичный и еще в июне утверждавший, что рубль объективно не может опуститься ниже 83 за доллар, заявил, что осенью рубль пойдет вниз и снижение рубля до 100 рублей за доллар (цитирую) «не станет пределом». Пока, как видим, стало. Г-ну Беляеву крайне не везет с прогнозом: обычно он предрекает оптимистический вариант и рубль идет в обратную сторону, но в тех редких случаях, когда экономист дает пессимистический прогноз, рубль наоборот укрепляется.

Эксперты, дававшие оптимистические прогнозы, тоже не попали в цель. Например, профессор кафедры финансов и банковского дела РАНХиГС Юрий Юденков утверждал, что осенью рубль укрепится до уровней 80-90 рублей за доллар, а экономист Александр Разуваев вообще говорил, что рубль укрепится до 65 за доллар из-за роста мировых цен на нефть. Пока курс далек от этих прогнозов, но отметим, что они были даны не только на сентябрь, а на всю осень, так что еще остается гипотетическая вероятность их реализации.

Максимально близки к реальности оказались августовские прогнозы аналитика компании «Открытие инвестиции» Андрея Кочеткова, начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, экономиста Владимира Григорьева. Все они говорили о стабилизации рубля на нынешних уровнях и даже о небольшом укреплении. К схожим выводам в августе пришли руководитель аналитического департамента компании AMarkets Артем Деев, директор по стратегии компании «Финам» Ярослав Кабаков и финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.

Теперь – пройдемся по прогнозам, которые сейчас звучат на октябрь и до конца года.

* * *

Аналитик компании «Финам» Александр Потавин полагает, что до конца 2023 года курс рубля останется в диапазоне 90-100 рублей за доллар. Аналогичный прогноз дал аналитик Промсвязьбанка Денис Попов. Финансовый аналитик Марк Гойхман считает, что рубль продолжит тенденцию к девальвации, но власти постараются не допустить снижения до психологически «роковой» отметки в 100 рублей за доллар. С этим согласен и начальник Управления аналитических исследований инвестиционной компании «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров. Уже упомянутый Михаил Беляев предрекает до конца года 96-97 рублей за доллар.

Прогнозы о сокрушительном падении рубля обозревать не буду: они просачиваются даже в официальную прессу, а на многочисленных информационных платформах их, как всегда, вагон и маленькая тележка. Но это уже не аналитика, это, скорее, что-то вроде мантры или шаманского камлания со стороны либо тех, кто хочет таким образом выразить свое отношение к российской действительности, либо (довольно, кстати, справедливо), полагает, что лучший способ прославиться в российском обществе – это предрекать ему неизбежность апокалипсиса, гибель Помпеи, понос и золотуху в одном флаконе.

Суть всех апокалипсических прогнозов понятна и давно хорошо знакома – всем известна истина, что если долго смотреть в бездну, то бездна начинает смотреть на тебя. Посему обратимся к антиподам – к тем, кто так долго смотрит в полагающейся по должности оптимизм, что оптимизм становится хроническим. То есть – обратимся к прогнозам из официальных и околоофициальных источников.

Напомню, что в самом конце августа премьер-министр России Михаил Мишустин, не просто спрогнозировал, а заверил, что нового падения рубля не стоит опасаться. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков отметил в середине сентября, что (цитирую) «многие факторы говорят об укреплении рубля». Об укреплении национальной валюты говорит помощник президента по экономическим вопросам Максим Орешкин. И, наконец, глава Сбербанка Герман Греф посоветовал россиянам не хранить сбережения в твердой валюте, а обратить внимание на рублевые акции и облигации. В некоторых изданиях этот совет Грефа даже подан под нарочито тревожным заголовком: «Уже с сегодняшнего дня: Сбербанк предупредил всех, у кого есть наличные деньги». Россияне поежились и стали вспоминать когда-то нашумевший совет другого представителя Сбера – директора Центра макроэкономических исследований Сбербанка: Юлии Цепляевой: «Мне жалко людей, которые покупают доллары за 35 рублей. Они потеряют деньги»...

Добрые эксперты также предупреждают, что курс рубля укрепится под влиянием мер, принятых Центробанком (имеются в виду повышение ключевой ставки и валютные интервенции). Издания попроще даже стали кричать, что к 1 ноября «доллар грохнется» и дают незатейливое пояснение в четыре строки, причем составленное таким образом, что оно способно вызвать слезу умиления: «А все потому, что власти нашли выход – как стабилизировать ситуацию. Аналитики инвест-банка «Синара» заявили, что в нашей стране достигнуты неформальные договоренности об увеличении продаж валютной выручки с экспортерами». Банк «Синара», кстати, спрогнозировал на осень укрепление рубля до 85-90 за доллар…

Ну, о том, как развиваются «неформальные договоренности» с партнерами (от которых полностью зависят экспортеры), нам хорошо говорят новостные заголовки. Например: Китай отказался от проекта газопровода «Сила Сибири-2». Или: Россия продолжает сокращать экспорт нефти. Или: Индия собирается отказаться от российской нефти. Или: Турция предложила России снизить цены на газ.

В общем, чувствуется, что «неформальные договоренности» с партнерами – это сила!..

* * *

Но самым выдающимся и привлекшим самое большое внимание оказался прогноз по курсу рубля, обнародованный министерством экономического развития России, – тот самый прогноз, который ложится в основу при верстке очередного бюджета страны.

Наиболее выдающиеся издания даже подали этот прогноз под опять вызывающим слезу умиления или гомерический хохот заголовком: «Гражданам РФ сообщили курс доллара США в 2024 году». Почему российское министерство сообщает гражданам России курс доллара США, если даже министерство финансов США и Федеральная резервная система не рискнут сообщать точный курс гражданам самих США – это одному богу известно. Ну, еще и тем идиотам, которые до сих пор полагают, что все публикуемые в России прогнозы – это прогнозы курса доллара, а не прогнозы курса рубля по отношению к доллару…

Впрочем, оставим в стороне тех, кто свято верует, что курс доллара измеряется в рублях, – у советских собственная гордость.

Лучше обратимся к нашумевшему прогнозу минэка.

Собственно, о нем я рассказывал в одном из недавних выпусков программы «1001 секунда об экономике». Итак, минэк прогнозирует, что средний курс рубля в этом году составит 85,2 руб. за доллар, в 2024 году – 90,1 руб., в 2025 – 91,1 руб., в 2026 – 92,3 руб. за доллар. И – чтобы оценить качество прогнозной работы – сверим часы. В прошлом году то же министерство прогнозировало, что в этом году средний курс составит 69,2 руб. за доллар, в 2024 году – 72,9 руб., в 2025 году – 74,8 руб. за доллар. Надеюсь, мы с вами не будем придираться к ошибке плюс-минус треть прогноза?

Судя по всему, это пиршество точного расчета вызвало восторг не только у Finversia. «Московский комсомолец» опубликовал обзор по прогнозу минэка под заголовком «Сказка без счастливого конца». Остается только гадать, какое слово в этом заголовке ключевое – «сказка» или «конец». Если судить по последним строчкам обзора – все-таки «сказка».

Известный российский экономист, депутат Госдумы Михаил Делягин выбрал другой эпитет для прогноза минэка – он назвал его «бредовым».

Так что нам остается выбирать между «бредом» и «сказкой».

* * *

Впрочем, справедливости ради, надо отметить и тех, кто считает, что прогноз минэка об укреплении рубля в 2024 году вполне логичен.

Как заявила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, укрепление рубля перед президентскими выборами 2024 года вполне реально.

И это утверждение халвой ляжет на душу всех тех доморощенных экономистов, которые обожают повторять эту мантру: мол, к выборам рубль укрепят. Этакая детская политэкономия: мол, ну а как же, конечно! Только возникает один вопрос… Вы действительно полагаете, что ныне действующему президенту ну никак не победить без укрепления рубля? Противники уж больно сильны? И что – если рубль не укрепится, то население (оно же по отдельным воскресеньям электорат), как пить дать, срочно выберет президентом нейросеть «Жириновский» или массово озаботится вопросом «А что Титов?!»

Если вы действительно в это верите, то снимаю шляпу с искренним уважением к вашей вере в сказки. Которые, как мы убедились выше, другие называют «бредом».

Но на этом – страсти по рублю не закончились….

* * *

Топ-новостью этой недели стало предложение министра экономического развития Максима Решетникова создать два рынка рублей – внешний и внутренний. То есть регулировать рубль по китайскому примеру: один – для внутреннего пользования, а другой для внешнего. Министр назвал этой «китайской мембраной» и вот уже все СМИ, ТВ и блогеры обсуждают эту самую мембрану нарасхват. Вернее, коль скоро это мембрана, следует сказать – на разрыв.

На мой взгляд, министр зря привел очередной столь модный сейчас пример Китая – точно такой же прием и весьма успешно в конце 1920-х применили большевики, создав для внешней торговли специальный особый рубль – золотой червонец. Затем в СССР использовался «внешнеторговый рубль» – этакий специальный, привязанный к ведущим мировым валютам рубль. Потом у него появились «дочки» – «переводной рубль» (для расчетов с участниками СЭВ) и клиринговый рубль (для расчетов с отдельными странами так называемого социалистического лагеря). В общем – ничто не ново под луной и необязательно изобретено китайцами. Но, видимо, апеллировать к советскому опыту не с руки – проще к китайскому. Звучит нейтральнее…

Не буду вдаваться в тонкости «китайской мембраны» – о ней достаточно уже сказано и еще скажут в эти дни. Отмечу лишь один момент: министр экономического развития подчеркнул, что «ни в коем случае не может быть два курса», речь об этом не идет…

Увы, именно об этом речь и идет – появление двух курсов в этой ситуации неизбежно. Один курс – угадайте, какой? Правильно, тот, который для внутреннего употребления – неизбежно отстанет от другого и разрыв будет увеличиваться. И вместо относительно рыночного рубля мы получим некое подобие китайского юаня, только без объемов китайской экономики, китайского экспорта и импорта в качестве фундамента…

Экономисты уже уверяют, что Центробанк не поддержит подобную революционную идею. В самом Банке России заявили, что подобная история приведет к деградации финансов страны и может быть применена только в крайнем случае. Одновременно Центробанк по-прежнему категорически против всякого ограничения движения капитала, в частности – против идеи ограничить вывод рублей за пределы России. По мнению Эльвиры Набиуллиной, это «не сработает».

Но сам факт появления «мембранной» идеи говорит об одной важной вещи: во властных коридорах, видимо, считают, что нынешняя стабилизация рубля – это лишь хрупкое равновесие в моменте.

В середине сентября президент России Владимир Путин заявил, что важно понять причины ослабления рубля и своевременно принимать решения. И, видимо, такое заявление президента для высших чиновников одновременно и намек и что-то вроде выстрела из стартового пистолета. И посему сейчас, скорее всего, на гора выдадут целую кучу идей, как нам укрепить рубль. Например, глава Сбербанка Герман Греф уже сообщил, что в Сбере работают над проблемой укрепления рубля, потому что (цитирую) «то, что делается сейчас, этого недостаточно». Греф сказал, что есть шесть вариантов, но называть их отказался.

Из чего следует сделать безошибочный вывод, что, значит, варианты действительно есть, причем один краше другого. Потому что когда вариантов нет – ни один чиновник не отказывается их назвать и называет что-нибудь эдакое, из смеси лозунгов и добрых пожеланий. А вот если о вариантах молчат – точно, что-то есть…

* * *

Но вот докука… в задачке спрашивается: каким чудным образом столько высокопоставленных управленцев – премьер-министр, помощник президента, председатель профильного комитета Госдумы, глава крупнейшего банка – парой недель ранее выразили чуть ли не стопроцентную уверенность в позитивных перспективах рубля, а спустя полмесяца заговорили о мерах по его спасению, включая самые радикальные? Ведь если рубль неплохо себя чувствует и не тонет – зачем его спасать? А если тонет – зачем врать, говоря об уверенности в его укреплении?

Впрочем, вопрос риторический…Возможно, все гораздо проще… Президент поручил подумать о причинах и решениях – значит, надо нахмурить лбы и публично озаботиться. Чтобы было видно: думают, ищут, работают…

* * *

Еще дней пять назад мой личный прогноз по курсу рубля на октябрь звучал бы просто: рубль, как и в сентябре, продолжится колебаться примерно на нынешних уровнях, в диапазоне 94-98 рублей за доллар. Но теперь, с оглядкой на «китайскую мембрану», шесть секретных вариантов Грефа и что там еще… начинаю сомневаться.

С учетом специфики российского мироустройства, можно предположить, что предложения добровольных пожарных, рьяно готовых начать тушить пожар девальвации, могут сотворить с рублем что угодно…

Впрочем, если серьезно, полагаю все же, что курс рубля в октябре будет поддерживаться на нынешних уровнях. Этот прогноз огорчит любителей апокалипсиса, но, перефразируя Столыпина, могу сказать только одно: вам нужны великие потрясения, а нам нужен по возможности максимально точный расчет. Даже в условиях возможной бури.

Поэтому, в грозном шепоте финансовых бурь россияне должны постараться правильно слышать сказанное. Почти как в анекдоте про бабушку, которая слегла с инфарктом, потому что за ней весь день ходил маленький внук и требовал «Молись и кайся!». Оказалось, что малыш просто хотел посмотреть мультик «Малыш и Карлсон»...

Посему, как говорил сам Карлсон, спокойствие, только спокойствие…

Finversia.ru, 28 сентября 2023


Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
965