Закат Европы в ожиданиях и оценках
Романтики покупают золото. Прагматики вспоминают царя Соломона: «и это пройдет».
Евроскепсис не превратился в массовую истерию по поводу смерти евро – таковы основные итоги опроса «Вторая волна: закат Европы», предпринятого с 1 по 15 июня агентством Bankir.Ru при поддержке компании Maxiforex и портала «Белая полоса». Впрочем, респондентов, пессимистически оценивающих перспективы евро, по-прежнему немало.
Чуть более 28% опрошенных полагают, что в ближайшей перспективе евро упадет ниже планки 1,20 за доллар. Еще 19,7% полагают, что евро придет именно к этому уровню. Доля еврооптимистов также не мала. 24,5% опрошенных полагают, что в скором времени курс евро вернется к 1,30 за доллар, а 9,5% вообще предполагают возврат на позицию 1,35-1,40 за доллар.
При этом 18% опрошенных отмечают, что курс евро в ближайшей перспективе вообще непредсказуем.
Греческий кризис, начавший волну европадения, стал своего рода катализатором кризисных процессов в экономике южной Европы. В итоге в критической зоне оказались Испания, Италия, Португалия, в «околокритической» - Болгария и Румыния, проблемы с бюджетом констатированы в Ирландии, Дании и Финляндии. Разброд и шатания вокруг возможных рецептов поддержки со стороны Евросоюза, которые продемонстрировали лидеры Европы, спровоцировали вопрос о выживаемости единой европейской валюты вообще. Что, естественно, оживило активность всех забытых было финансовых гуру, которые еще в 1990-е предрекали неуспех евро.
На российском рынке, где дефолты есть вещь привычная, пожалуй, максимальное количество евроскептиков.
5,8% участников нашего опроса на полном серьезе утверждают, что выход европейских стран из единой валюты неизбежен. Еще 19% считают, что он весьма вероятен. И даже сохраняющее спокойствие большинство (60,3%) называют его «маловероятным». То есть не слишком реальным, но все же возможным. Лишь 14,9% опрошенных считают, что развал еврозоны невозможен.
Скорее всего, именно в проблемах европейской экономики многие увидели основание для выбора ответа на следующий вопрос опроса.
40,6% респондентов полагают, что вторая волна мирового финансового кризиса весьма вероятна, 25,2% считают, что она «уже начинается». Лишь 34,2% считают призрак второй волны, бродящий по Европам, несколько надуманной. Полгода назад «второе пришествие» кризиса предрекало гораздо меньшее число финансистов.
Обвал евро резко вернул интерес к доллару. Подавляющее большинство тех, кто год назад ставил крест на американской валюте, сегодня вновь поверили в ее перспективы. 55,6% респондентов считают доллар в ближайшее время лидером мирового валютного рынка. 35% видят в этой роли китайский юань, однако эти оценки вызваны, скорее всего, чисто политическими антипатиями к США и Европе. Еще 33% сохраняют веру в лидерский потенциал евро. 17,4% верят в российский рубль, почти столько же (16,5%) – в японскую иену. Аутсайдерами оценок стали британский фунт (12% респондентов) и швейцарский франк (10% респондентов).
Впрочем, любопытно, что оценка лидерского потенциала не коррелируется с инвестиционными устремлениями. Лишь 18,7% респондентов уверены, что перспективны сбережения в долларах США, 27,2% видят в этом качестве рубли и лишь 6% - евро. А 42,4% опрошенных уверены, что лучшим инструментом сбережений и инвестиций сегодня является золото и другие драгоценные металлы. И хотя позиция «золотых» радикалов у многих вызывает критику, тем не менее мысль «чем черт не шутит», очевидно, переросла у многих в твердое убеждение перспективности личного «золотого запаса».
О том, что происходит с золотом и чего можно от него ожидать, 17 июня на он-лайн-конференции Bankir.Ru расскажут эксперты и активисты «золотого движения» - руководитель портала Goldenfront.ru Дмитрий Балковский, глава компании New World Economics, автор книги «Золото: деньги прошлого и будущего» Нейтан Льюис, глава Gold Anti-Trust Action Committee (GATA) Билл Мерфи, начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий, председатель совета директоров МРРС Герман Стерлигов и другие участники.
Результаты опроса комментируют:
Дмитрий Балковский, руководитель портала Goldenfront.ru:
- Евроскепсис респондентов опросов, очевидно, оправдан, хотя странно то, что лишь 5% верят в неизбежность конца евро в том виде, в котором он существует. Еще Фридман сказал, что валютный союз, состоящий полностью из бумаги, нежизнеспособен. На мой взгляд, евро обречен на вымирание.
Что действительно поражает - так это вера в доллар. Ведь Америка - это та же самая Греция, только в десятки раз больше. Лидерство доллара может закончиться в один момент и тогда вполне возможно его место займет валюта северо-западного угла Европы (без Англии и Бельгии), а основой этого союза будет Германия.
Особенно трогательно видеть родной рубль и юань в числе потенциальных лидеров мирового валютного рынка: вот уж где шансы малы.
Стремление же в самую тихую из гаваней - золото, совершенно оправдано, но носит скорее теоретический характер. Физические металлы, как в мире, так и в России, покупает крошечное меньшинство инвесторов, для большинства это всего лишь чудачество. Но движение к ним все-таки есть…
Валентин Гроголь, генеральный директор «Goldsmith Capital»:
- Несмотря на слабость евро и возможность ее дальнейшего обесценения, слухи о гибели евро сильно преувеличены. Доллар и евро как были основными мировыми валютами в XXI веке, так ими и останутся. В условиях нестабильности предпочтительно уходить от валютных рисков с помощью диверсификации и хеджирования позиций на срочном рынке. На сегодняшний день мы рекомендуем, чтобы доля доллара в мультивалютной корзине составляла не менее 50%. После достижения уровня Eur/USD 1,2, мы рекомендовали нашим клиентам увеличить долю евро в портфеле с 5% до 25%. Не стоит игнорировать своим вниманием японскую йену, фунт стерлингов, швейцарский франк. Ну и, конечно же, можно оставить немножечко денег в рублях, чтобы хватало на текущие краткосрочные расходы.
В условиях потери доверия к бумажным валютам, нарастания напряженности и неясности на фондовых площадках, в краткосрочной перспективе возможно увеличение спекулятивного интереса к драгоценным металлам, особенно к золоту. Этот ажиотаж, как раз и ждут Джордж Сорос, Джон Полсон и многие другие управляющие, чтобы скинуть акции золотодобывающих компаний, которых они так много купили за последние месяцы. После этого по золоту стоит ждать полномасштабную коррекцию до $1000 за унцию или ниже в зависимости от текущей конъюнктуры на фондовых площадках. А в случае, если мы увидим усиление дефляции в США, у золота есть все возможности вернуться к уровням октября 2008 года и попробовать на зуб поддержку в $700 долларов за унцию.
Владимир Сивашов, аналитик компании Maxiforex:
- Могу поддержать тех, кто утверждает, что курс евро по отношению к доллару упадёт ниже уровня 1.20. Если исключить из валютной истории соотношения евро – доллар пиковые значения: минимальное - 0.8225, в октябре 2000 года и максимальное – 1.6038, в июле 2008 года, то можно выделить средний диапазон, в котором валюта торговалась все остальное время. Нижняя граница этого диапазона находится на ценовом уровне - 1.05; верхняя граница диапазона – на ценовом уровне – 1.3670. Начиная с 2007 года, единая европейская валюта была явно переоценена относительно доллара. И в том, что сейчас происходит на валютном рынке, в непрекращающемся падении евро, нет ничего экстраординарного – евро просто возвращается в справедливый курсовой диапазон. Сейчас единая валюта Европы находится примерно в середине этого диапазона. Графический анализ ценового движения пары показывает, что нисходящее движение валюты продолжится, ориентировочно, до уровней 1.05 ÷ 1.07. Причем, лидеры Евросоюза, руководители Европейского банка, вовсе не считают такое снижение негативным для экономики стран региона. Наоборот! Снижение курса единой европейской валюты, явно пошло на пользу экспортному потенциалу еврозоны. Объем производства в регионе показал рекордный рост в 9,5% в годовом исчислении и, надо сказать, что этот рост во многом был обусловлен именно ростом экспортного сектора.
Если же говорить о будущем евровалюты - сложно ответить на этот вопрос однозначно. Ответ, на мой взгляд, лежит в плоскости от «маловероятно» до «невозможен». Сложно ответить потому, что за 11 лет существования единой европейской валюты Евросоюз накопил слишком много проблем. Создатели единой валюты верили в основополагающие Положения о «непредоставлении помощи», в «Пакт о стабильности и росте». Но Положения эти потерпели полный провал, так как оказались более декларативными, чем реально осуществимыми. В действительности, никто не верил в «непредоставлении помощи»; санкции за нарушения Положений были ненадежными - страну с огромным бюджетным дефицитом невозможно было напугать большими штрафами. И слишком много стран, включая самых крупных членов Еврозоны, допустили несоблюдение основного правила: чтобы дефицит бюджета не превышал 3% от валового внутреннего продукта страны. Сегодня средний дефицит Еврозоны превышает 7% от ВВП, а у наиболее проблемных стран дефицит бюджета в прошлом году составлял: в Ирландии 14,3% от ВВП; в Греции - 13,6%; в Испании - 11,2%; в Португалии - 9,4%.
Однако все вышеперечисленные проблемы убеждают только в одном – в Европе нет кризиса валюты! Есть кризис финансовой системы. А для его решения необходимо задействовать другие, большей частью, организационные меры, которые позволили бы устранить структурные недостатки. Европе необходима коллективная дисциплина, чтобы избежать злоупотреблений в использовании общего Стабилизационного резервного фонда, а для этого должен быть создан Центральный финансовый орган. Для предотвращения огромных дефицитов нужны новые единые Правила, предусматривающие, кстати, устранение дисбалансов внутри Европы за счет дифференцированного подхода к таким странам, как мощная индустриализированная Германия, и небольшая Греция, живущая, в основном, за счёт туризма, продажи вина и сыров. Необходимо проведение в Еврозоне общих реформ, таких как либерализация рынка труда и единое повышение пенсионного возраста. По существу, Европа из валютного союза должна превратиться в бюджетно-финансовый союз.
И альтернативы этому не существует. Разделение экономик по национальным квартирам, в условиях огромных дефицитов бюджетов вызовет новый, ещё более тяжёлый мировой экономический кризис. Да, по-настоящему, этого никто и не желает. Последние действия лидеров Евросоюза показывают, что Европе вполне под силу справиться с этими проблемами. Долговой кризис стал стимулом к началу решения долгосрочных структурных проблем в Еврозоне, причём Европа сделает это ещё до того, как аналогичную проблему начнут решать в США. Недавняя проверка рейтинговым агентством Moody's устойчивости банковской системы Евросоюза показала, что европейские банки способны выстоять даже в условиях крупных потерь на финансовых рынках Греции, Испании, Португалии и Ирландии в случае объявления ими государственного дефолта. Значит, не все структуры Еврозоны нестабильны!? Да и сам евро, ставший за 11 лет, второй ведущей резервной валютой в мире. Рано его отпевать, единая валюта не потеряет свою силу и свою значимость на финансовых рынках. Поэтому здравый смысл подсказывает, что не произойдёт ни раскол, ни исчезновение Евросоюза.
портал Bankir.ru, 17 июня 2010 года